利空下の利益機会をどのように把握するか

3月15日、中央テレビニュースは「レプチン」という記事に触れ、ある上場企業。これを受けて同社株は午前中に飛び込み、午後は下げ板に閉じた。その夜、同社は停止を宣言し、今も復帰していない。

現在、市場のあるETFの割引率を見ると、この株が複牌された後の下落余地が35%前後含まれている。もし投資家がこの株の回復後の下落幅が35%を超えないと考えている場合は、「ETFを買う--かごの株を買い戻す--停止以外の成分株を売る」ことで順方向の利益を得ることができます。逆に、投資家は、「ETFの代わりに現金を購入するためのバスケット株式を購入するためのETFを販売する」方法で逆利益を実現することができます。しかし、この方法に必要な資金量が多く、操作が複雑で、この戦略収益は10%前後と予想されています。

また、株式を保有する投資家が停止期間中に株式を売却しようとする場合は、「バスケットの他の成分株を購入する--手にした株式に合わせてETFを購入する--ETFを売却する」という戦略を通じて株式の保有を減らすことで減損停止の目的を達成することができる。しかし、現在は対応するETFの割引率が一般的に高く、投資家がETFを借りて株を売ると、ストップ前の損失よりも30%を超えた。

当日に利空出てきたとき、すでに顧客が大量の融券を空にして利益を得ていた。午前中に中央テレビがニュースを放送してから午後にかけて株が下落し、わずか数時間で株の収益が8%を超えた。融券はT+0取引なので、保守的な投資家はその日に利益を得ることができます。この事件の衝撃が大きいため、市場では将来的に株が回復した後も下落が続くと予想されており、融券を空にした投資家はまだ30%前後の利益空間を持っている。

以上の対比を通じて、直接融券はETFを通じて操作するよりも簡便で、使用はより柔軟で、利益を得る空間もより大きいことがわかる。